首部上市公司可持续发展信披规定公开征求意见优质公司投资价值或将凸显
21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道2月8日晚间，沪深北三大交易所就《上市公司持续监管指引——可持续发展报告（征求意见稿）》（以下简称“《指引》”）面向社会公开征求意见。这是我国首部系统性的可持续发展报告披露规范，意味着国内上市公司可持续发展信披方面的长期困扰——各行业信披内容不统一，即将迎来实质性解决。综合交易所披露与受访人士分析，《指引》具有内容框架坚持博采众长、兼收并蓄，议题设置坚持立足国情、借鉴国际，指标要求坚持宽严相济、综合全面，实施步骤坚持循序渐进、务实推进等诸多特点。四大特点显著毫无疑问，《指引》的出台意义显著。综合交易所披露与受访人士分析，其特点和优势可以概括为四大方面。首先，内容框架坚持博采众长、兼收并蓄。充分吸收目前交易所现有规则以及国际相关经验，既便于现有企业转换，又有利于增强信息披露的一致性、可比性，实现定性及定量的要求的统一。其次，议题设置坚持立足国情、借鉴国际。《指引》议题选择既体现国际共识，例如包括气候、生物多样性等国际准则优先关注事项；又充分彰显中国特色和优先关注事项，例如乡村振兴、创新驱动、逾期未支付中小企业款项等议题。再者，指标要求坚持宽严相济、综合全面。在气候信息披露方面，大幅弱化了较难执行或有较大争议的价值链以及联营合营企业气候信息披露、情景分析等要求。同时，《指引》还涉及污染、社会责任等多个议题，且多数也有定量指标，综合性更强。此外，实施步骤坚持循序渐进、务实推进。坚持强制和鼓励相结合。要求上证180、科创50、深证100和创业板指数样本公司以及境内外同时上市的公司，应在2026年4月30日前发布2025年度《可持续发展报告》。据测算，强制披露涉及450多家公司，市值占比 51%。其他企业如自愿披露可持续发展报告的，相关指标也应遵照《指引》要求。同时，鼓励其他企业披露可持续发展报告。北交所按照《指引》内容同步制定业务规则，总体实行自愿披露原则。在兴证智库ESG研究员薛宬看来，《指引》的出台恰逢其时。一方面，全方位应对市场和利益相关者对高质量可持续发展信息日益增长的需求。《指引》立足我国国情和发展阶段，发出了“中国声音”，其出台助于提升可持续信披标准对发展中国家、新兴市场的包容度。另一方面，推进上市公司可持续信息披露的制度建设，推动我国ESG生态的良性发展。《指引》能够科学、规范地指导上市公司ESG信息披露向更加具有实质性、可靠性、可比性的方向发展，能够进一步促进可持续信息披露和可持续投融资相互促进、相互牵引的良性循环，推动我国ESG的发展进程。中金公司研究部量化及ESG首席分析师刘均伟提到，信披政策通常带有以“披”促“管”或者说以“披”促“行”的目标，企业要想做好ESG信息披露，需要深化可持续经营理念，落实ESG管理工作，并积极通过多种媒介与投资者等利益相关方进行沟通。他同时认为，ESG信息是ESG生态圈的重要基础设施，ESG信息披露质量对企业管理、投资决策、评级研究等活动开展有着重要影响。《指引》中包含披露框架和环境、社会、公司治理多维度的披露要求，有助于提供ESG信息的可比性和可用性，为企业ESG价值探索和应用提供高质量的数据基础。薛宬更为详细地解释道，《指引》不仅强调了对气候适应性、碳排放的披露，还设置了生态系统与生物多样性议题。在《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP28）举办期间，中国宣布牵头发起“昆明——蒙特利尔全球生物多样性框架”实施倡议，《指引》中对生物多样性的强调，体现了我国ESG顶层设计的深思远虑和大国担当。上市公司信披完善度提升值得注意的是，近年来，我国上市公司ESG披露情况已经得到较大改善，随着全国性ESG披露新规《指引》的发布，国内ESG报告统一性自然得以提高。上交所方面，截至2023年底，共有1020家上市公司披露了2022年度社会责任报告、ESG报告或可持续发展报告，披露率达到47%，披露数量和占比均创出新高。上证50、科创50指数样本公司基本实现全覆盖，上证180指数样本公司报告披露率超过90%。在推动投资端、融资端、交易端改革方面，近三年上交所支持68家新能源和节能环保企业在上交所IPO募集资金1169亿元，支持绿色新兴行业公司再融资970亿元，支持企业发行绿色公司债、绿色资产支持证券、低碳转型挂钩债券、可持续挂钩债券等4736亿元。截至2023年底，上证、中证指数已累计发布ESG等可持续发展指数138条，在上交所上市的ESG等绿色ETF达到43只，规模超过600亿元。深交所于2023年12月29日发布《深市上市公司可持续发展信息披露白皮书》（以下简称“《白皮书》”），旨在进一步凝聚共识、汇聚力量，助力推动可持续发展。根据《白皮书》，2022年度，深市超过2700家公司在年报中披露了社会责任履行情况，近1100家公司披露了污染防治、资源节约、生态保护等信息，800余家公司发布了独立的社会责任报告、ESG报告或者可持续发展报告，较2021年度增加超过200家。同时，高质量披露可持续发展信息的公司群体持续扩大。根据国证ESG评级结果，截至2023年9月末，深市上市公司评价为A级及以上的公司有576家，占深市上市公司总数的比例为21.07%，较2021年末提升6.98个百分点。此外，关键议题披露不断深化。近两年深市公司各项可持续发展议题的披露数量和占比总体上均呈现上升趋势。值得注意的是，在业内人士看来，ESG信披的完善有利于彰显优质公司投资价值，提高上市公司治理水平与估值水平。比如，在谈及如何提高上市公司治理水平时，清华大学五道口金融学院副院长田轩即建议加强顶层设计，完善ESG披露机制和评级框架，并将ESG服务机构、评价机构等纳入统一管理，加快构建具有中国特色的ESG评价体系。
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